{"id":10919,"date":"2022-04-20T14:18:00","date_gmt":"2022-04-20T12:18:00","guid":{"rendered":"http:\/\/www.clgj9277.odns.fr\/?p=10919"},"modified":"2023-10-27T10:38:36","modified_gmt":"2023-10-27T08:38:36","slug":"le-credit-a-duration-courte-positionnement-ideal-dans-un-contexte-inflationniste","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/anaxis-am.com\/fr\/le-credit-a-duration-courte-positionnement-ideal-dans-un-contexte-inflationniste\/","title":{"rendered":"Le cr\u00e9dit \u00e0 duration courte, positionnement id\u00e9al dans un contexte inflationniste"},"content":{"rendered":"\n
Alors que nous entrons dans une nouvelle \u00e8re de resserrement mon\u00e9taire, n\u00e9cessaire \u00e0 la lutte contre une inflation qui ne cesse de cro\u00eetre, les march\u00e9s financiers souffrent. Les programmes de relances budg\u00e9taires et mon\u00e9taires en r\u00e9ponse \u00e0 la pand\u00e9mie du Covid-19, les p\u00e9nuries, les probl\u00e8mes de logistique ainsi que l’envol\u00e9e du prix des mati\u00e8res premi\u00e8res exacerb\u00e9e par la guerre en Ukraine sont autant de facteurs responsables du niveau actuel d’inflation : 7.5% en moyenne en Europe et 8.5% aux Etats-Unis. A cela s’ajoute d\u00e9sormais d’autres \u00e9l\u00e9ments qui am\u00e8nent les investisseurs \u00e0 consid\u00e9rer l’inflation non plus comme transitoire mais structurelle : la n\u00e9cessit\u00e9 de relocaliser pour mieux contr\u00f4ler l’offre (semi-conducteurs, \u00e9nergie, etc…), la transition \u00e9nerg\u00e9tique, la fin de l’aust\u00e9rit\u00e9 budg\u00e9taire avec des Etats plus d\u00e9pensiers et enfin la Chine qui bascule d’un mod\u00e8le bas\u00e9 sur l’export \u00e0 une \u00e9conomie plus centr\u00e9e sur sa croissance domestique.<\/p>\n\n\n\n
Dans ce contexte, la remont\u00e9e des taux est brutale pour un univers obligataire dont la duration a augment\u00e9 graduellement ces derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n
Une solution obligataire \u00e0 contrecourant<\/h3>\n\n\n\n
Notre fonds Anaxis Short Duration a, depuis son lancement en 2012, voulu apporter une solution obligataire \u00e0 contrecourant de cette tendance, convaincu qu’une approche \u00e0 duration courte concentr\u00e9e sur le portage d’obligations d’entreprises offrait un des meilleurs couples rendement\/risque.<\/p>\n\n\n\n
Voici les principaux arguments en faveur de notre fonds Anaxis Short Duration \u00e0 la lumi\u00e8re de tous ces \u00e9l\u00e9ments :<\/p>\n\n\n\n
– La duration du fonds est de 2 ans et ne peut exc\u00e9der 3 ans, tandis que la maturit\u00e9 moyenne des titres est de 2.6 ans et ne peut l\u00e0 aussi exc\u00e9der 3 ans. Les r\u00e9cents mouvements sur les courbes des taux valident particuli\u00e8rement ce positionnement. En effet, nous observons une pentification des courbes de taux et cr\u00e9dit sur la partie courte et un fort aplatissement au- del\u00e0. Cela se traduit par une nette attractivit\u00e9 relative du 3 ans.<\/p>\n\n\n\n
– Les performances du haut rendement \u00e0 duration courte offrent une d\u00e9corr\u00e9lation aux march\u00e9s de taux sur les dix derni\u00e8res ann\u00e9es. Notre fonds Anaxis Short Duration a d’ailleurs enregistr\u00e9 des performances positives au cours de diff\u00e9rentes phases de hausse des taux.<\/p>\n\n\n\n
– Le fonds se focalise actuellement sur le segment BB du cr\u00e9dit, antichambre de l’Investment Grade, offrant une exposition \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s peu endett\u00e9es et dont les taux de d\u00e9faut sont particuli\u00e8rement bas. Les obligations adoss\u00e9es \u00e0 ces \u00e9metteurs sont par ailleurs tr\u00e8s liquides et de tailles cons\u00e9quentes (> EUR500m).<\/p>\n\n\n\n
– Plus g\u00e9n\u00e9ralement, les entreprises de notre univers d’investissement abordent cette phase de hausse des taux avec des fondamentaux solides. Le levier moyen est de retour \u00e0 un niveau historiquement bas tandis que la couverture des int\u00e9r\u00eats de la dette par les profits atteint des plus hauts.<\/p>\n\n\n\n
– Conscients cependant de la sensibilit\u00e9 de certains secteurs \u00e0 l’envol\u00e9e du prix des mati\u00e8res premi\u00e8res, notre fonds a une faible exposition aux secteurs de l’automobile, du packaging, de la chimie et de la construction. En revanche, les secteurs des t\u00e9l\u00e9communications, de la sant\u00e9 et des services sont bien repr\u00e9sent\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n
Caract\u00e9ristiques du fonds<\/h3>\n\n\n\n
Au 15\/04, le fonds Anaxis Short Duration embarquait un rendement moyen de 5.32% en dollars. Le portefeuille \u00e9tait diversifi\u00e9 au travers de 178 \u00e9metteurs, dont 74.5% d’obligations secured. Le fonds est Article 9, reflet de notre politique ESG ambitieuse.<\/p>\n\n\n\n
Chiffres-cl\u00e9s Anaxis Short Duration (15 avril 2022)<\/strong><\/p>\n\n\n\n
Alors que nous entrons dans une nouvelle \u00e8re de resserrement mon\u00e9taire, n\u00e9cessaire \u00e0 la lutte contre une inflation qui ne cesse de cro\u00eetre, les march\u00e9s financiers souffrent. Les programmes de relances budg\u00e9taires et mon\u00e9taires<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[],"class_list":["post-10919","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-fonds"],"acf":[],"yoast_head":"\n
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