{"id":10830,"date":"2021-03-22T17:39:00","date_gmt":"2021-03-22T15:39:00","guid":{"rendered":"http:\/\/www.clgj9277.odns.fr\/?p=10830"},"modified":"2023-10-25T18:07:16","modified_gmt":"2023-10-25T16:07:16","slug":"la-dette-dentreprises-emergente-une-classe-dactifs-portee-par-lactualite","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/anaxis-am.com\/fr\/la-dette-dentreprises-emergente-une-classe-dactifs-portee-par-lactualite\/","title":{"rendered":"La dette d’entreprises \u00e9mergente, une classe d’actifs port\u00e9e par l’actualit\u00e9"},"content":{"rendered":"\n
Une actualit\u00e9 positive pour la zone \u00e9mergente<\/h3>\n\n\n\n
Si nous faisons un bilan des \u00e9v\u00e9nements de ces derniers mois, nous pouvons constater qu’ils sont dans l’ensemble tr\u00e8s positifs pour les obligations d’entreprises \u00e9mergentes. Il y a d’abord eu le d\u00e9but de la campagne de vaccination, m\u00eame s’il est vrai que cette campagne va certainement se faire de fa\u00e7on plus rapide dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s. Toutefois, les march\u00e9s \u00e9mergents vont b\u00e9n\u00e9ficier de l’app\u00e9tit pour le risque grandissant qu’entra\u00eenent ces bonnes nouvelles sur le plan sanitaire. D’autre part, les \u00e9conomies des pays \u00e9mergents sont aujourd’hui pour la plupart dans un environnement de restrictions li\u00e9es \u00e0 la crise sanitaire beaucoup moins fort que celui des \u00e9conomies d\u00e9velopp\u00e9es, notamment europ\u00e9ennes. Ce retard relatif dans la campagne de vaccination a en cons\u00e9quence moins d’impact.<\/p>\n\n\n\n
Une bonne illustration de cette situation a \u00e9t\u00e9 de voir l’\u00e9conomie chinoise terminer l’ann\u00e9e 2020 sur une note tr\u00e8s positive, avec la publication mi-janvier de sa croissance du PIB au 4e trimestre \u00e0 +6,5% en rythme annualis\u00e9. Cela signifie que sur cette ann\u00e9e 2020, l’\u00e9conomie chinoise a cru de +2,3%, ce qui en fait le seul pays du G20 \u00e0 avoir connu une croissance positive sur l’ensemble de l’ann\u00e9e derni\u00e8re. Par ailleurs, les r\u00e9sultats des entreprises des pays \u00e9mergents ont continu\u00e9 \u00e0 \u00eatre sup\u00e9rieurs aux attentes. Ils ont \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s encourageants pour le 4e trimestre 2020 et nous nous attendons \u00e0 ce que ce soit encore le cas pour ce d\u00e9but d’ann\u00e9e 2021. Ils sont notamment port\u00e9s par la reprise de la croissance chinoise et du commerce international.<\/p>\n\n\n\n
Des entr\u00e9es de capitaux importantes<\/h3>\n\n\n\n
Un autre ph\u00e9nom\u00e8ne positif s’est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 ces derni\u00e8res semaines : les entr\u00e9es de capitaux sur le cr\u00e9dit \u00e9mergent sont tr\u00e8s importantes. Nous avons vu un int\u00e9r\u00eat de plus en plus global pour cette classe d’actifs, ce qui va permettre aux entreprises de notre fonds EM 2024 de b\u00e9n\u00e9ficier d’un acc\u00e8s favoris\u00e9 aux march\u00e9s, et \u00e9ventuellement au march\u00e9 primaire. Ces \u00e9l\u00e9ments constituent naturellement des opportunit\u00e9s potentielles pour notre portefeuille.<\/p>\n\n\n\n
L’\u00e9lection de Joe Biden aux Etats-Unis a \u00e9t\u00e9 un \u00e9l\u00e9ment tr\u00e8s important de cette fin d’ann\u00e9e 2020. La conclusion principale que nous en tirons, c’est que les relations politiques entre la Chine et les Etats-Unis pourraient \u00eatre moins impr\u00e9dictibles que ce que nous avons connu durant le mandat de Donald Trump. Il s’agit d’un \u00e9l\u00e9ment positif suppl\u00e9mentaire, qui a \u00e9t\u00e9 salu\u00e9 comme tel par les march\u00e9s. Pour autant, nous ne nous attendons pas non plus \u00e0 une d\u00e9tente totale et \u00e0 une normalisation compl\u00e8te de ces relations. Nous pensons qu’il y aura encore des \u00e9pisodes de volatilit\u00e9, avec des tensions notamment dans le secteur de la technologie. A ce stade, nous n’avons d’ailleurs pas d’exposition \u00e0 des entreprises chinoises qui seraient d\u00e9tenues enti\u00e8rement ou en partie par l’Etat chinois ou par des provinces chinoises, de fa\u00e7on \u00e0 \u00e9viter des d\u00e9cisions politiques qui auraient trop d’impact dans le portefeuille.<\/p>\n\n\n\n
Des politiques accommodantes<\/h3>\n\n\n\n
Autre \u00e9l\u00e9ment d\u00e9cisif de l’ann\u00e9e 2020, et qui restera dans les m\u00e9moires, l’activisme des banques centrales. Elles ont soutenu les march\u00e9s financiers au 2e trimestre 2020 et permis un rebond g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 des valorisations. Nous nous attendons \u00e0 ce que les banques centrales restent accommodantes en 2021 et que les taux se maintiennent \u00e0 des niveaux bas, en particulier en Europe. Il s’agit l\u00e0 encore d’un facteur de soutien tr\u00e8s positif pour les obligations des entreprises \u00e9mergentes, car ce mouvement va venir renforcer les flux entrants dans la classe d’actifs dans les ann\u00e9es \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n
Dernier facteur de soutien, la d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar. Il s’agit d’un \u00e9l\u00e9ment important lorsque l’on se penche sur la classe d’actifs des obligations d’entreprises \u00e9mergentes. Cette d\u00e9pr\u00e9ciation est notamment li\u00e9e aux plans de relance importants aux Etats-Unis, qui doivent \u00eatre financ\u00e9s par des \u00e9missions de dette. Elle devrait se poursuivre, selon le consensus, et avoir un impact positif sur le sentiment de march\u00e9 en termes d’actifs \u00e9mergents, et donc pour la dette d’entreprise \u00e9mergente.<\/p>\n\n\n\n
Point macro\u00e9conomique pour conclure : les pr\u00e9visions du FMI sont tr\u00e8s parlantes. Pour 2020, les pays \u00e9mergents ont certes connu une croissance n\u00e9gative, mais dans une ampleur bien moindre que les pays d\u00e9velopp\u00e9s. C’est notamment li\u00e9 au fait que le secteur manufacturier, qui p\u00e8se beaucoup plus lourd dans ces \u00e9conomies, est reparti bien avant le secteur des services. Et en 2021 et 2022, toujours selon le FMI, la surperformance des \u00e9conomies \u00e9mergentes devrait se poursuivre.<\/p>\n\n\n\n
Si nous faisons un bilan des \u00e9v\u00e9nements de ces derniers mois, nous pouvons constater qu’ils sont dans l’ensemble tr\u00e8s positifs pour les obligations d’entreprises \u00e9mergentes. Il y a d’abord eu le d\u00e9but de la campagne de vaccination, m\u00eame s’il est vrai<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[],"class_list":["post-10830","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-fonds"],"acf":[],"yoast_head":"\n
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